Você já pensou em porquê um cozinheiro escolhe os melhores ingredientes para uma receita perfeita? No mundo dos investimentos, os fatores de ações são porquê esses ingredientes: cada um traz um sabor dissemelhante ao portfólio. Eles são características específicas das ações que ajudam a explicar seu desempenho ao longo do tempo. Entre os mais conhecidos estão prolongamento, dividendo, qualidade, momento, valor e small caps. Cada um desses fatores tem suas peculiaridades, e entender porquê eles se comportam pode transformar a forma porquê você investe.
Os gráficos inferior ilustram o desempenho desses fatores em diferentes períodos (20 anos, 10 anos e 1 ano) revelando padrões e lições valiosas.
Quando olhamos para as últimas duas décadas (primeiro gráfico), o fator qualidade foi o grande vencedor, liderando com uma impressionante valorização. Ele reflete empresas com balanços sólidos, retornos sobre o patrimônio (ROE) elevados, lucros estáveis e plebeu endividamento. É porquê escolher uma empresa com bases firmes, que navega muito mesmo em todos os mares, dessa forma, vai mais longe.
Por outro lado, o fator valor, que foca em ações negociadas inferior de seu valor intrínseco, teve o pior desempenho na última dez (gráfico a seguir). Isso pode surpreender, já que o valor muitas vezes é associado a oportunidades “baratas”. Segundo o critério da MSCI, o fator valor seleciona as empresas segundo os critérios de: preço sobre valor patrimonial, preço sobre lucro horizonte de 12 meses e o espargido dividend yield (rendimento de dividendos).
No entanto, os gráficos mostram que o fator valor enfrentou desafios em um cenário global que favoreceu prolongamento e tecnologia, setores muitas vezes fora de seu escopo.
O fator dividendo, querido por muitos investidores que buscam renda recorrente, foi o pior fator nos últimos 12 meses e sempre esteve entre os piores nos períodos mais longos. Embora seja encantador pelo fluxo ordenado de pagamentos, sua performance no longo prazo ficou detrás de outros fatores. Reforço que esses gráficos consideram o reinvestimento dos dividendos. Isso nos ensina que buscar dividendos parece interessante, mas precisa ser equilibrado com outros aspectos, porquê prolongamento e qualidade.
No gráfico mais recente, de um ano (inferior), notamos mudanças interessantes. O fator momento, que investe em ações com possante tendência recente de subida, se destacou no pequeno prazo. Ele é porquê um surfista habilidoso, que pega a vaga no momento exato, mas precisa de atenção ordenado para não ser derrubado. Já o fator small caps, que representa empresas menores, também apresentou um desempenho mais fraco tanto na última dez porquê nos últimos 12 meses. Esses ativos tendem a suportar mais em períodos de incerteza econômica.
Seguir os fatores é principal porque eles ajudam a variar o portfólio e a alinhar os investimentos aos seus objetivos. Por exemplo, se você procura segurança em momentos de volatilidade, o fator qualidade pode ser o “substância” ideal. Se deseja conquistar altas rápidas, o fator momento pode ser mais adequado. Mas, porquê em uma boa receita, o estabilidade é a chave. Apostar tudo em um único fator pode resultar em surpresas desagradáveis.
Os gráficos mostram que o comportamento dos fatores muda com o tempo e com o cenário econômico. Isso reforça a prestígio de estar discreto às tendências, mas sem perder de vista seus objetivos de longo prazo. No mundo dos investimentos, o inesperado é sempre uma possibilidade, e ter um portfólio muito diversificado entre diferentes fatores pode ser a melhor forma de enfrentar as incertezas.
Portanto, da próxima vez que pensar em investir, lembre-se de que os fatores são porquê temperos: cada um tem seu papel, e o sigilo está em saber combiná-los.
Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa do Investidor.
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